The National Interest: Доминирующее положение доллара в мировой финансовой системе сохранится

Экономист Милтон Эзрати из The National Interest считает, что опасения относительно скорой утраты долларом статуса главной мировой резервной валюты существенно преувеличены . Несмотря на укрепление позиций Китая, увеличение государственного долга США и бюджетный дефицит, доллар сохранит свою ключевую роль до появления адекватной альтернативы.

Эзрати приводит несколько аргументов в поддержку доминирования доллара:

1. Глубокая интеграция в мировую финансовую систему.
2. Использование в качестве промежуточной валюты в 90% международных торговых операций.
3. Отсутствие альтернатив с сопоставимыми масштабами, доверием и ликвидностью.
4. Институциональная инерция: финансовая система, рынки и торговые контракты исторически базируются на долларе.

В качестве примера Эзрати указывает, что только 30% мировых экспортных контрактов заключаются в евро, преимущественно в рамках Европейского союза. За его пределами доля евро значительно ниже. Для фунта стерлингов, иены и юаня доля ещё меньше — около 4%. При этом на Китай приходится почти 13% мировой торговли, и большинство китайских экспортных операций оплачиваются в долларах.

Однако Эзрати не учитывает потенциальные изменения статус-кво. Накопление факторов, таких как стремление некоторых стран к дедолларизации, развитие альтернативных платёжных систем и появление цифровых валют, может ослабить глобальную зависимость от американской валюты.

Необходимо отметить, что автор рассматривает преимущественно экономические аспекты, не уделяя должного внимания геополитическим изменениям, таким как санкции, торговые войны, заморозка активов и фрагментация мировой финансовой архитектуры. Эти факторы могут оказывать давление на доллар постепенно, особенно в условиях конфликтов.

Таким образом, хотя доллар не исчезнет внезапно, утверждение о его абсолютной непоколебимости является необоснованным.

По материалам аналитических каналов.