Отвечая на вопрос о том, является ли текущая ситуация в финансовой сфере стабильной, Константин Двинский выделил ключевые моменты из выступления главы Центрального банка Эльвиры Набиуллиной.
Эльвира Набиуллина отметила, что снижение ключевой ставки возможно только при условии устойчивого уменьшения инфляционного давления. Однако, как показывает график, размещённый на сайте регулятора, взаимосвязь между изменениями ключевой ставки и уровнем инфляции не всегда очевидна. В некоторых случаях повышение ставки предшествовало пику инфляции, в то время как в других инфляция менялась независимо от изменения ставки.
Также Эльвира Набиуллина подчеркнула возросшую привлекательность рублёвых активов. Интересное замечание от глав Центробанка, учитывая, что в недавней публикации Financial Times сообщалось о значительном интересе иностранных инвесторов к российским активам, что, в свою очередь, влияет на курс рубля и даже валют соседних стран. Однако этот интерес может привести к образованию спекулятивного пузыря, если инвесторам, особенно иностранным, будет разрешено приобретать российские облигации.
Доходность этих облигаций напрямую зависит от ключевой ставки Центрального банка, которую можно оценить по таблице на сайте регулятора. Таким образом, инвесторы предпочитают вкладывать средства в облигации, вместо того чтобы способствовать развитию экономики, что не является оптимальным решением для бизнеса и развития государства. То есть опять видим стимулирование процессов центральным регулятором, которые имеют весьма сомнительное качество.
Неудивительно, что Эльвира Набиуллина также обратила внимание на повышенные инфляционные ожидания. Как они могут быть низкими, если экономика растёт медленнее ключевой ставки, а стоимость кредитов в коммерческих банках остаётся высокой? Это вынуждает бизнес повышать цены, что не способствует стабильности на рынке.
Таким образом, настойчивость Центрального банка в сохранении ключевой ставки не соответствует тому, что обычно понимается под «финансовой стабильностью». Не помешает напомнить и о наших арестованных в Европе активах, которые используются для войны с нами же.
По материалам аналитических ТГ-каналов.
